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　　上证报中国证券网讯（记者汪友若）“野村对美国关税大幅提高的预期一直高于市场共识，但即便如此，我们还是低估了此前宣布的对等关税政策力度。对此，我们的经济团队也对预测进行了多次调整。”4月8日，野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman）及团队发表观点称。

　　野村预计，更高的关税将对美国造成通胀压力，同时对增长和就业造成压力。该机构将美国2025年第四季度实际GDP增长预测从1.5%下调至0.6%，将年底核心PCE通胀预测从3.5%上调至4.5%，并将今年剩余时间的平均非农就业人数增长预测下调至每月9万人。野村还对失业预测进行了较为温和的向上调整，至4.4%，认为美国经济的衰退风险已上升至30%-35%。

　　“基于这一经济和通胀展望，如果没有信贷条件的急剧恶化，我们预计美联储将专注于其通胀任务，在关税驱动的通胀消退之前保持利率不变。我们预计美联储将在2025年12月恢复降息，并在2026年1月和3月再进行两次降息，达到3.625%的基准利率水平。”苏博文表示。

　　野村认为，相比之下，欧洲和亚洲地区面临的负面增长冲击超过了通胀冲击。其预计欧洲央行将在4月和6月降息，导致年中存款利率降至2.00%（低于之前预测的2.25%）；同时野村将欧元区2025年GDP增长预测下调20个基点，将通胀预测上调10个基点。

　　中国市场方面，野村认为，虽然出口端承压，但维持对中国今年的GDP增长预测不变。通过加快财政支出，一系列提振国内需求的措施有望出台。短期内，中国人民银行可能会通过增加债券购买（并增加流动性供应）来引导资金成本下降，然后会下调存款准备金率和政策利率。房地产行业的支持力度也有望增强。

　　日本市场方面，野村预测其2025年实际GDP增长为1.0%，2026年为0.6%（之前分别为1.2%和0.7%）。关税政策将使日本实际出口（商品和服务）增长减少1.0个百分点，实际GDP增长减少0.3个百分点。与此同时，日本央行将继续逐步调整货币宽松的程度，以应对工资和价格的上涨。野村维持日本央行将在2025年7月和2026年1月加息的预测。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）