随着特朗普的突发关税政策，美国股市、债市、汇市均出现大幅调整。据丁冬财经Choice数据，4月3日—4月11日17时，美股三大指数均跌超6%，美元指数大跌4.63%，10年期美债价格下跌2.77%。

　　国泰海通指出，美国股债汇齐跌，流动性风险提升，全球避险资产配置面临新格局重构，美债相对价值降低。当前世界经济格局正在发生深刻变化，美元和美债不再是无风险资产的代名词，机构开始抛售美国国债转而持有现金。相较之下，欧债、日债在关税落地后的波动较小，全球避险资产的配置面临新格局重建。

　　据美国财政部公布的数据，美国国债总额当前已飙升至36.22万亿美元，其中海外投资者持有8.53万亿美元。具体来看，截至今年1月末，美国前十大海外债主分别为日本、中国、英国、卢森堡、比利时、加拿大、法国、爱尔兰、瑞士。

　　日本持有的美债最多，达10753亿美元，近十年其持有的美债总量在1万亿—1.1万亿美元之间波动；中国次之，持有美债7608亿美元，近年来中国美债持有量下降明显，相较十年前1.32万亿美元的高点已降超40%；英国第三，持有美债7402亿美元，英国是近年来增持美债最多的国家，较十年前增超5000亿美元，增幅超250%。

　　值得一提的是，虽然官方账户中国的美债持有量大幅下降，但其他账户却并不一定如此。上海金融与发展实验室特聘高级研究员周琼及美银美林的研究报告中均提及，中国外管局通过设立在比利时、卢森堡和爱尔兰的托管机构间接持有美国国债，这是这些国家持有美债很高的部分原因。

（文章来源：丁冬财经研究中心）