来源：新湖期货 作者：新湖期货

研报正文

【苯乙烯】

昨日国内苯乙烯市场涨价。江苏市场现货收盘8800-8850元/吨，均价8825元/吨自提，较上一交易日涨205元/吨。

消息面看原油震荡，而原料有部分走强，港口库存保持低位，苯乙烯主力盘和生产企业定价提升暂追涨谨慎对市场抑制有限，日内市场期现货震荡上扬。

当前苯乙烯供需更偏向平弱衡格局，总库存略微累积，同时估值打至绝对低位。现阶段低利润会从供应缩减和原料强势两方面为苯乙烯绝对价格提供支撑，在油价尚存支撑且纯苯供需仍偏紧的背景下，我们认为后续苯乙烯单边下跌空间十分有限。中短期12-1正套继续持有，长期建议做多思路对待，入场时机等待提示。

【天然橡胶】

近日天胶基本面出现变化，部分前期的利多点正逐渐淡化。首先，年底旺产季，天气对天胶交易的扰动增加。前期天气不佳的泰国及海南产区降雨减少。其次，从1-5价差的转变似乎可以看出收储的预期正在发生变化。

如果收储预期改变，那么目前RU01合约收基差的空间仍然较大。尽管如此，但我们仍然不建议过分看空年底的天胶行情。一方面，即使后期产区天气都十分理想，但前期缺失的产量难以弥补，且环比增加的产量对中国市场产生影响将在2个月之后，目前国内天胶库存去化趋势难以逆转。

一方面，天胶价格季节性强，年底通常易涨难跌。另一方面，年底市场交易会更聚焦宏观预期，商品普遍偏强。天胶建议暂时观望。

【棉花】

昨日夜间郑棉再度大幅跳水，除了本身下游运行不畅基本面较弱之外，抛储相关事宜以及棉纱库存高企和贸易商抛货或为主导火索。

临近2月底市场对于抛储是否会结束还是延至3月下旬存在分歧，昨日随着底拍价下调后，抛储成交率大幅上升，抛储或有所延长，需关注近期抛储相关政策动态。

此外，郑棉上周维稳后棉纱确仍持续下跌，其库存去库缓慢，部分贸易商昨日进一步降价抛货，对于棉价有所压制。短期，下游负反馈或随着棉纱抛货压力进一步爆发，同时关注抛储政策相关事宜以及郑棉下跌后棉农的情绪变化。