每经记者 岳楚鹏    每经编辑 高涵    

自4月2日特朗普宣布所谓“对等关税”已经过去一个月。据央视新闻报道，美国参议院民主党领袖查尔斯·舒默警告，凄惨的经济数据将“惊醒”共和党人。

当地时间4月30日，美国商务部公布数据显示，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比萎缩0.3%，创2022年以来最差季度表现。

美国经济从2024年底仍显强劲的消费和投资，到2025年初意外“踩刹车”，这中间究竟发生了什么？

美国关税政策扰乱了全球供应链，也几乎影响到了美国经济的各个领域。企业囤积商品，导致进口激增，而消费者也越来越担心未来财务状况的不确定性。

有分析指出，美国当前所面临的挑战并非单点爆发，而是多重因素交织的结果：面对贸易政策的不确定、企业提前备货，居民消费意愿走弱、以及劳动力市场的疲态初现，都在共同影响着第一季度GDP的增长。

这是一场短期的波动，还是一个中长期的趋势转折？美国是否正站在通往衰退的路口？

美国经济和政策研究中心创始人Dean Baker在接受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时表示，第一季度或是美国经济衰退的开始。

受“提前备货”拖累，美国一季度GDP萎缩0.3%

美国商务部经济分析局当地时间4月30日公布的数据显示，美国2025年第一季度GDP环比按年率计算下滑0.3%，幅度超过预期，为2022年第二季度以来首次收缩。去年第四季度，美国GDP环比按年率计算增长2.4%。

具体来看，美国第一季度净出口对GDP的拖累达4.83个百分点，这表明企业对未来关税上升感到担忧，从而大规模囤积库存。 

美国商务部表示，美国第一季度GDP萎缩主要受进口大幅增加和政府支出减少拖累。

本季度进口激增，原因是企业争相“提前备货”，即在预期和威胁生效的关税生效前囤积产品。美国商务部报告称，3月美国商品贸易逆差飙升至1620亿美元，远超2024年3月的928亿美元，创下自上世纪90年代初有记录以来的最高水平。这一数字未经通胀调整，超过了彭博社对经济学家的调查中所有预测值。

美国经济和政策研究中心创始人Dean Baker在接受每经记者采访时表示，“许多分析师倾向于关注核心GDP（消费、投资和政府支出）的增长，并认为情况良好，这种倾向具有误导性。实际上，许多进口项目被算进了消费和投资。比如，企业电脑采购的年增长率高达112.8%，这难道与进口无关吗？”

美国家庭正大幅削减可自由支配支出

美国商务部的GDP报告显示，占美国经济总量约70%的个人消费支出环比增长1.8%，较去年第四季度4.0%的增速明显下滑，创2023年年中以来最低。

Dean Baker向每经记者指出，更令人担忧的是，部分支出是人们在新关税生效前购买汽车、家具、家电和服装的结果。“未来几个月，这些大额购买不太可能持续，尤其是在关税导致进口商品价格上涨的情况下。耐用品消费将在今年剩余时间内拖累GDP，商业设备投资也可能出现这种情况。”

例如，根据美国商务部公布的最新数据，3月，美国人购买了价值近7900亿美元的汽车及汽车零部件，环比增长8%，以躲避4月初生效的大规模汽车关税。然而，增长势头已经开始减弱，一些汽车零售商称4月销售额出现下降。

投资银行Stifel高级经济学家，董事Lauren Henderson向每经记者表示：“由于物价持续高企，且前景不确定性加剧，消费者在第一季度削减了支出。”

Dean Baker向每经记者分析称：“实际餐饮支出年率下降3.0%。快餐店实际支出年率下降3.6%。这表明，家庭正在大幅削减可自由支配的支出。这主要源于人们对未来的担忧，尤其是对失业的担忧。”

美国世界大型企业研究会4月29日发布数据显示，受预期恶化影响，美国4月消费者信心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以来的最低水平。

关税恐致80%的小型企业“倒闭”

作为最先感知消费变动的前沿阵地，大型日用消费品公司率先释放出了疲软信号。百事公司、宝洁、美航等纷纷下调全年利润预期。

百事首席财务官考菲尔德在财报电话会上说：“与三个月前相比，消费者的信心明显减弱。”

据央视新闻报道，当地时间5月2日，记者获悉，美国鞋类分销商和零售商协会本周致信白宫，请求豁免美国总统特朗普所谓的“对等关税”，称这些关税对鞋类行业构成了“生存威胁”。据悉，这封信由76个鞋类品牌签署，其中包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛。信中表示，许多生产平价鞋类的公司无法承受如此高的关税，也无法转嫁这些成本。如果不立即解除对等关税，这些公司将不得不倒闭。

路透社统计显示，过去两周已有近30家企业削减或撤回财测，包括建材公司Masco与多家美国航空公司。

本周公布财报的苹果和亚马逊也都给出了疲软预期。

苹果CEO库克在电话会议上表示，假设没有新的关税或其他重大变化，苹果预计关税将使本季度成本增加9亿美元。

亚马逊预计第二季度营业收入为130 亿美元至~175亿美元，低于176.4亿美元的普遍预期。亚马逊指出，“关税和贸易政策”以及“经济衰退担忧”等一系列因素可能导致其业绩指引发生变化。

图片来源：每经记者 郑雨航 摄