欲降价30%到80%，特朗普砍向美国处方药价格业内人士：影响深度和路径均不确定 ...

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每经记者｜陈星林姿辰许立波甄素静每经编辑｜杨夏

据媒体报道，美国时间5月12日，美国总统特朗普在社交平台上宣布计划签署一项行政命令，旨在降低美国的处方药价格。特朗普称该政策预计能使药价下降30%至80%，并使美国药品价格与全球最低价国家相同。

该计划一经宣布就直接影响到了国内外头部药企的股价表现。5月12日早盘，A股及港股创新药板块股价下跌，百济神州（688235.SH）“A+H+美股”三股齐跌，百利天恒（688506.SH）、泽璟制药（688266.SH）、基石药业（02616.HK）、亚盛医药（06855.HK）、来凯医药（02105.HK）等创新药企业股价均出现不同程度下跌。

值得注意的是，尽管喊出了降价30%到80%的目标，特朗普并未在其发言中明确达成该目标的具体路径，缺乏相应细节。

美国市场作为中国创新药企业出海的“估值锚”，特朗普这一表态无疑对“敏感”的二级市场造成了冲击。但在情绪之下，相关企业和从业者仍然保持较为理性的看法。青侨阳光基金经理林伟指出，特朗普行政命令对生物科技板块的真正影响还需持续观察，“除了不确定性在确定地增高之外，具体影响深度和路径都很不确定”。

还有国内创新药行业人士表示，高药价是美国商保利益链条下的产物，美国政府缺少降低药价的政策工具，难以通过商保促使药品降价。

多个利益相关方深度绑定推高美国药价

据媒体报道，美国总统特朗普于美国时间5月12日在社交平台上表示，他将签署行政令，以“最惠国”（MOST FAVORED NATION'S POLICY）政策强制锚定全球最低药价，他宣称美国处方药价格将很快下降30%~80%。原本“最惠国”政策是通过将某些药品的医疗保险支付与加拿大、德国或英国等经济水平相当的其他高收入国家支付的最低价格挂钩，降低美国处方药成本。但在此次发言中，他选择参考价格是全球最低，而非之前所讨论的经济合作与发展组织（OECD）国家最低价格，据业内人士分析，两者价格相差巨大。特朗普还强调，这一措施预计为美国节省数万亿美元的医疗开支。

特朗普对药价“节流”的计划并非临时起意。2020年，他就签署过所谓“最惠国”行政令以试图降低药价，但最终在联邦法院被否决。但特朗普再次当选总统后，今年4月15日，白宫官网发布的《特朗普总统宣布将采取降低处方药价格的措施》一文显示，特朗普签署了一项行政命令，旨在进一步降低处方药价格。而此次提及的“最惠国政策”显然是他前序动作的延续。

特朗普为何对美国药价“下手”，或许要从美国的高额医疗支出谈起。据美国国家卫生健康费用（National Health Expenditure，即NHE）数据，2022年美国医疗总费用4.46万亿美元，占GDP比例高达17.3%。其中，政府是最大的单一出资方。

在该医疗总费用中，处方药品支出占比13%。其中，医疗保险处方药计划（Medicare Part D）的药品总开支为2157亿美元，占全美药品开支的35.8%，补充性医疗保险（Medicare Part B）的药品花费为404亿美元，占全美药品开支的6.7%；Medicaid该年的药品开支为860亿美元，占全美药品花费的14.3%。也就是说，Medicare和Medicaid两项主要联邦保障占全美药品开支的比例约57%，而商业保险和个人自费占比为43%。由此可见，药品花费方面，政府是最大的买单方。

具体到药品价格上——据兰德公司报告，美国品牌处方药的价格平均为经济合作与发展组织中其他主要发达西方国家的2.56倍。

首都医科大学国家医保研究院院长助理、价采室主任蒋昌松此前在《美国药价居高不下背后的“博弈”》一文中提到，典型药品美国售价远高于中国售价，如PD-1抗癌药纳武利尤单抗，美国的年治疗费用约116万元，是我国的10倍；再如治疗罕见病的诺西那生钠，美国的价格87.5万元/支，是我国的26倍。

美国处方药的高定价从何而来？美国卫生与公众服务部2018年发布的《American Patients First（美国病人优先）》报告中阐述了美国药品的定价体系，在整个价值链中，药企、流通商、药店、PBM（Pharmacy Benefit Management，医药福利管理组织）、支付方多个主体的利益相互关联深度绑定，通过保险合同、PBM协议、返利等多种机制设计，共同推动了美国处方药高昂的定价水平。

以PBM这一环节为例，根据美国药剂师协会的说法，“PBM主要负责的是处方集的开发和维护，与药房签约、与药厂议定折扣和回扣，以及为处方药的理赔作处理和支付”。由于美国政府不得直接与药企进行议价，即使是Medicare（面向老年人和残疾人的美国联邦医疗保险计划）也需通过PBM与药企议价。而商业保险机构则依赖PBM长期以来在药品定价、处方清单管理和索赔处理领域积累的专业经验，因此更倾向于将该类业务外包给PBM。从市场格局来看，美国三家最大的PBM合计占总市场规模的75%。此外，PBM有权决定药品能否进入处方，以及在处方集中的使用顺位。有观点认为，PBM的定价和折扣分配的不透明性以及高度集中的市场占有率进一步推高了美国药品价格。