来源：华泰期货 作者：华泰期货

研报正文

核心观点

市场分析

期货市场：截止 10 月 12 日 SH 主力收盘价 2749 元/吨（+1.66%）；基差157元/吨（-45）。

现货：截至 10 月 12 日山东 32 液碱报价：930 元/吨（0）；山东50 液碱报价：1580元/吨（0）；西北片碱报价 3400 元/吨（0）。 价差(折百价)：截至 10 月 12 日山东 50 液碱-山东 32 液碱：190 元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：500 元/吨（+16）；32 液碱江苏-山东-8 元/吨（0）。

观点：因山东地区上游部分装置迎来检修以及降负，山东地区现货价格坚挺，BR基差近期持续走强，叠加市场氛围趋于缓和，期价有望止跌。但下游刚需采购为主，纸浆厂保持较高开工率。预计价格持稳为主。

策略

中性。山东地区上游部分装置迎来检修以及降负，山东地区现货价格坚挺，BR基差近期持续走强，叠加市场氛围趋于缓和，期价有望止跌。空头减仓，以短线区间操作为主。

风险

上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。