五矿期货微服务

能化分析师

李 晶

从业资格号：F0283948

交易咨询号：Z0015498

李晶，五矿期货研究中心副总经理，兼能源化工组组长，从业资格证:F0283948，投资咨询号:Z0015498，中国人民大学经济学硕士，拥有10年期货从业经验，专注聚酯产业链研究，拥有一套商品强弱排序的评估方法。连续获得郑商所PTA高级分析师、资深高级分析师、第十四届中国最佳期货分析师中荣获最佳工业品期货分析师，2021年受中期协邀请主编修订《PTA期货》投教教程一书。

能化分析师

汪之弦

从业资格号：F03105184

报告要点

1月，苯乙烯盘面上行至9998元/吨，纸货市场风险频发后，盘面顺畅跌回8300元/吨，盘整月余，后伴随宏观回暖，累库预期落空，盘面修复估值，震荡中枢逐步上行。本文主要从基本面进行解读。

供应端

苯乙烯开工从2月初升至年内高位，盘面计价累库预期，月差基差均大幅回落，同时外采纯苯的装置利润也迅速走弱。然至月内，装置意外频出，部分物流转移至华南，港口累库不及预期。月底传出口成交增量，盘面反弹，修复估值。

需求端

截止2月底，下游利润再次回落，ABS压力增加，整体开工下行明显。PS降负后库存消化良好，开工陆续回升。海外美国装置复产进度按计划推进，因此国内出口方面，无明显增量。

原料端

纯苯端，进入2月后，纯苯库存持续去化。月底贸易商补空带动港口月差大幅走强。然山东价格持续偏弱，后续关注港口-山东价差是否会带动物流，低库存下港口弹性仍存。

总结

本轮苯乙烯盘整冲高，伴随基差走强，后续港口库存或将缓慢累库，下游开工尚可维持，整体重心进一步抬升，关注价格抬升后，各个下游的反馈情况，单边短期建议暂不追高。

免责声明：本报告信息均来源于公开资料或实地调研，我公司及研究人员对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司和作者无关。投资有风险，入市需谨慎。