来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

PTA 基本面来看，供应其实是有收缩的，上周 PTA 开工率环比出现了显著的降幅，目前低供应仍在继续;短期需求略有向好，聚酯行业开工率逐渐走出重大会议影响，开工率环比明显提高，阶段性供需收紧。

但市场表现来看，期现货价格表现明显偏弱。这主要受到成本端因素的拖累，巴以冲突并未进一步扩散，若地缘政治风险消退后，原油价格承压，而目前调油需求明显下降，PX 国内以及国内外装置检修结束后，供应或有增加，PX 高利润难以为继，价格重心承压，PX 期货连续收阴，不排除进一步下挫，成本端支撑减弱下，高产能投放的 PTA 供应将出现好转。

此外，聚酯开工率虽有好转，但聚酯长丝库存环比出现了明显增加，目前聚酯产品价格下调，但产销率改善有限，终端纺织需求或不及预期，“金九银十”需求已经进入下半程，后续需求预期持续性不强，终端缺乏利好支撑下，四季度需求预期偏弱。

综合来看，近期虽有收紧，但远期预期偏弱，PTA 期价表现出反弹乏力，近期或延续震荡偏弱运行，暂时下方关注 5700 附近支撑。当然，原油价格处于宽幅波动中，成本对于市场的影响也不容忽视。

【期现行情】

期货方面：巴以冲突并未进一步扩大，原油市场表现趋稳，成本端并未进一步提供利多支撑，PTA 期价开盘最高试探 5852 元/吨后开始持续走弱，最低回踩5754 元/吨，日盘收回部分跌幅，报收于一根带较长下影线的小阴线，成交量持仓量环比变动有限，市场情绪较为谨慎。

现货方面：原油上涨，PTA 跟涨乏力，周末下游工厂产销火热，今日市场询盘增加，基差随月差走弱持稳。十月中报盘 01+40 到+50，递盘 01+40 到+45，主流成交01+40 到+45;十月下报盘 01+40 到+50，递盘 01+35 到+45，主流成交 01+40。非主流货源本周01+40 成交。仓单十月下 01+35 商谈成交。

【基本面跟踪】

基差方面：PTA 主力合约收盘价格与现货价格均有小幅下调，基差变动不大，目前华东地区基差 48 元/吨，基本处于正常的运行范围。

产业方面：当前 PTA 装置开工负荷 74.6%左右。珠海英力士 110 万吨PTA 装置已于昨日开始停车检修，预计 11 月底重启。

成本方面：10 月 16 日，PX 价格 1035.58USD，汇率 7.3294;逸盛石化PTA 美金价750 美元/吨，环比下降 10 美元/吨;PTA 原材料成本 5730 元/吨，加工费 139 元/吨。