周五(6月20日)传统消费股反攻，酒类个股领涨，山西汾酒、古井贡酒收涨近4%，五粮液涨近2%，燕京啤酒涨1.78%，贵州茅台小涨0.19%。

　　东方财富Choice数据显示，6月以来，行业主题ETF中，酒ETF资金净买入21亿元，排名第一，军工龙头ETF排名第二，净买入近13亿元。

　　军工ETF、银行ETF、科创芯片ETF、国防ETF、信创ETF等净买额在10.4亿元至6亿元之间不等。

　　消息面上，6月20日新华社发表评论指出，整治违规吃喝不是一阵风不能一刀切。文章指出，从中央到地方的各项“禁酒令”，其核心始终是规范公务行为、严明纪律红线，而非一刀切阻绝正常人际交往。党员干部有正常私人交往的权利，前提是要守住“不影响公务”“不影响廉洁”的底线。

　　此前，人民网发表评论指出，禁止违规吃喝，不是吃喝都违规；求是网亦发表评论称，禁违规吃喝，不是禁正常餐饮。

　　白酒本身的估值与库存周期变化也有利好。

　　分析人士认为，从估值的角度来看，目前白酒行业的动态市盈率为18倍，已经低于全A（19倍），白酒行业估值与全A比例已接近二十年最低点，反映市场对未来业绩的悲观预期。白酒有望迎来业绩和估值的双底。

　　国泰海通研报指出，白酒产业已完全进入库存周期后半段，核心特征是渠道库存出清、价格体系修复、竞争转向市占率争夺。数据显示，头部酒企如茅台、五粮液渠道库存已降至2-3个月，而次高端酒企库存周转天数仍超900天，价格倒挂普遍。这一分化意味着具备快消品运营能力的企业（如古井贡酒、迎驾贡酒）将率先受益，其通过宴席场景深耕、数字化动销管理加速库存去化。

　　易方达基金经理萧楠表示，2025年春节后增加了白酒的配置，他认为此时配置白酒相当于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比已经非常高了。

　　不过也有不同观点。有公募人士就认为，“白酒已变成地产后周期产业链的逻辑，在整体经济复苏预期不明朗的情况下，左侧布局可能陷入‘低估值陷阱’。”

（文章来源：东方财富研究中心）