自下而上看需求：

稳增长及复工力度跟踪

（七十一）

★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2023/11/03当周）：

2023年，疫情对经济的负面影响逐渐退出后，国内经济活动持续复苏。黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至3月3日当周，终端需求复苏进程分化。

地产前端：建材需求整体边际回升。螺纹平均表需298万吨左右，同比降幅10.28%左右。混凝土产量同比降幅收窄至26%左右。水泥出货环比下降，同比降幅扩大到10%以上。近期商品房高频成交也有所改善，降幅收窄。本周30大中城市商品房成交面积较去年同期下降6.06%。一二线城市同比回升3.77%，三线城市同比下降35.96%。一二线城市和三线城市分化比较明显。而土地成交近期仍无明显改善。

地产后端：地产后端需求分化，气温下降后需求或将放缓。原片厂家库存继续小幅增加，市场交投氛围偏淡，多地出货速度偏缓。铝型材规模企业开工率环比上涨，铝棒加工费下降，铝棒库从三年高位回落。龙头型材企业开工率没有出现明显好转，建筑型材企业淡季氛围依然明显。工业型材方面，光伏与汽车型材企业开工率表现相对稳定。

基建：地方政府新增专项债共发行3.9亿元，8月以来发行有所提速。管材成交也有所改善，不过幅度还比较温和。铝线缆龙头企业开工率持稳，目前处于行业施工旺季，大部分企业排产情况至明年，少部分企业排产也已经排产至年底。

制造业：卷板需求及订单依然相对平稳。钢厂冷系订单较好，汽车等需求对其拉动较大。橡胶方面，全钢胎企业开工率环比有所下降，半钢胎开工率变动不大。全钢胎终端需求表现疲弱，半钢胎业排产运行平稳。

★风险提示：

政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。

顾萌——东证期货衍生品研究院黑色板块首席分析师

从业资格号：

F3018879

投资咨询号：

Z0013479

孙伟东——东证期货衍生品研究院有色金属首席分析师

从业资格号：

F3035243

投资咨询号：

Z0014605 

曹璐——东证期货衍生品研究院资深分析师（天然橡胶、玻璃）

从业资格号：

F3013434

投资咨询号：

Z0013049

以上内容节选来自东证衍生品研究员已经发布的研究报告《自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（七十一）》，发布时间：2024年4月6日，具体内容（包括风险提示）请详见东证繁微小程序完整报告。