策略摘要

铅：部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但整体消费表现偏弱，铅锭库存小幅累积，随着四季度冬储的来临，关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。

核心观点

■铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为5.75美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日持平为-145元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日持平为-120 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日持平为-95元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-325元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9900元/吨，废白壳较前一交易日持平为9075元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9650元/吨。

期货方面：3月6日沪铅主力合约开于16670元/吨，收于16595元/吨，较前一交易日涨45元/吨，全天交易日成交38899手，较前一交易日减少11598手，全天交易日持仓65960手，较前一交易日增加1111手，日内价格震荡，最高点达到16695元/吨，最低点达到16565元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16550元/吨，收于16560元/吨，较昨日午后收盘跌35元/吨，夜间震荡。

供应方面，目前国内大型矿山多为正常生产，湖南地区个别矿山 11 月中旬计划检修半个月。近期北方炼厂已开始进行冬备货，国内铅精矿市场供应处于偏紧状态。再生铅此前检修的炼企部分生产恢复，原生铅方面云南、江西，河南等地区部分炼厂检修尚未结束，阶段性铅锭供应偏紧。消费方面，随着终端消费逐步进入淡季，下游普遍逢低刚需采买，市场成交不温不火。电动自行车蓄电池市场开工整体表现偏弱。铅蓄电池企业周度开工率较上周下降0.01%至70.8%。 

库存方面：截至3月6日，SMM铅锭库存总量为7.05万吨，较上周同期增加0.02万吨，较上周五增加0.8万吨。截止3月6日，LME铅库存为129875吨，较上一交易日增加500吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧