研报正文

行情走势

11 月 6 日，沪铜主力弱势震荡。开于 67640 元/吨，最低价67250元/吨，最高价 67650 元/吨，最终报收于 67590 元/吨，较上一日跌幅0.13%。

SMM1#电解铜现货对当月 2311 合约报升水250-升水300 元/吨，均价报于升水 275 元/吨，较上一交易日高 70 元/吨。

消息方面

1.11 月 6 日，铜仓单无变动现 753 吨。

2.截至 11 月 6 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周五下降0.35万吨至 6.02 万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存增多降少，仅上海地区的库存是下降的。总库存较去年同期的10.22 万吨低4.2 万吨。

3.花旗预计未来 3-6 个月 LME 期铜价格将在7500 美元至8500美元的范围内交易;预计 2024 年铜市将出现 355 千吨的精炼过剩，而2023年为112千吨。

观点

宏观方面，美国公布的就业数据有所降温，叠加美联储第二次暂停加息，美债收益率有所下行。国内方面，PMI 小幅回落虽有季节性因素，但具体分项数据仍显示内需不足，增发国债短期提振市场信心，但随着冬季来临，基建项目实际需求回暖或需至明年。

综合来看，美元指数跌幅较大，给予铜价反弹空间，国内宏观情绪受提振，政策支持仍存，但下游季节性淡季来临，还需关注实际需求情况。短期铜价反弹后需求有所受抑制，本周铜价预计维持震荡走势。