每经编辑｜彭水萍

7月16日养殖ETF（159865）上涨0.99%，位居市场前列。近10日上涨幅度为1.99%。

来源：WIND

从直接原因来看，生猪市场价格于6月末触底回升，从底部的14.1元/kg上涨至15.1元/kg，随后又有一定的回落。

来源：卓创资讯、中衍期货

生猪需求存在较为稳定的季节性，受春节影响四季度至次年年初往往是消费旺季，而目前处于消费淡季。目前猪产业链下游屠宰开工率略强于往年同期，但差距不大。我们预期短期内猪肉消费难有走强的支撑因素。当前处于夏季消费淡季，学校放假、户外作业减少等因素，使得团膳等集中消费需求下降，季节性因素进一步抑制了生猪需求的回暖。此外，6月份社零显示餐饮需求仍然减弱，终端也部分切换至冻肉库存，消费韧性不足。

来源：卓创资讯、中衍期货

由于需求的稳定性，生猪价格波动主要来自于供给端。目前行业的供给仍然处于增长态势，保持供强需弱格局。农业部数据显示，5月能繁母猪存栏为4042万头，增加4万头；卓创样本企业6月能繁母猪存栏703.37万头，增加5.48万头，对价格产生一定压力。

近期养殖反弹主要来自于对供给侧政策的预期，以及价格的短期反弹，但基本面供强需弱格局，仍然对后续价格产生压制。股票与期货价格的主要区别在于纳入了更加远期的预期。从长期来看，猪肉的供给侧收缩仍然存在一定必要性，相对于其他供给侧改革标的（钢铁等），养殖板块的总体涨幅还处于较低位置。建议投资者持续关注，逢低布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，均属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。