来源：先锋期货

品种简评

2023-11-7

煤焦

焦煤：市场方面：焦煤市场偏稳运行，由于近期盘面大幅上涨，叠加下游钢材利润修复，焦炭降价预期转弱，部分低库存焦企对有性价比的煤种开始适当补库，炼焦煤成交氛围有所改善，煤价整体维持稳定，个别小幅调整。进口蒙煤方面，近日下游询货积极，蒙煤价格小幅上涨，蒙5原煤报价1570-1600元/吨。总结：供应方面，国内主产区煤矿供应恢复仍然较慢，产地年底前增量或有限，蒙煤通关量小幅增加，国际海运煤倒挂程度仍较大，整体供应端仍偏紧。需求方面，钢厂利润继续修复至盈利状态，钢厂铁水继续下降空间有限，铁水仍能继续保持高位一段时间，同时钢厂原料库存低位，3月钢厂有一定冬储补库需求。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦煤供应端年底或维持在偏紧状态，下游钢厂利润开始转正，铁水仍能维持高位一段时间，且游原料库存保持低位，3月将有一定冬储补库需求，现货支撑有望增强。策略上，中期01仍维持多头思路，1-5正套择机入场，但近期01盘面在宏观和冬储预期叠加下快速上涨，目前升水蒙煤，且由于动力煤影响，部分煤种仍在弱稳阶段，短期01建议多单逐步减持，关注现货跟进情况。

焦炭：市场方面：焦炭市场暂稳运行。随着焦炭第一轮提降落地，钢厂及投机需求采购积极性增加，叠加期货盘面持续升水，市场情绪明显好转，焦企库存不同程度下降，供应端多数企业处于盈亏边缘，近日原料煤价格表现出止跌企稳的迹象，成本支撑显现；下游钢厂受原料价格下降以及成材价格上涨影响，利润持续修复，生产积极性较好。总结：供应方面，焦企利润收缩至盈亏边缘，同时入炉煤成本开始气我呢，焦企提产积极性下降，整体供应有一定下降。需求方面，钢厂利润继续修复至盈利状态，钢厂铁水继续下降空间有限，铁水仍能继续保持高位一段时间，同时钢厂原料库存低位，3月钢厂有一定冬储补库需求。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦炭整体供应有收紧迹象，但是目前钢厂亏损较大，需求端驱动暂不强，部分钢厂进行提降，同时近期降价后成本端支撑开始显现，叠加钢厂利润改善，铁水仍能维持高位，后期钢厂对原料有一点补库需求，焦炭现货支撑增强。策略上，近期01盘面在宏观和冬储预期叠加下快速上涨，目前升水厂库160，短期由于上涨较快可暂观望，中期仍维持偏多思路，关注现货跟进速度。

动力煤：市场方面：今日港口市场弱势运行，上游亏损较多，一些高成本的货不再报价，下游看到库存较高，也不着急买货，成交冷清。今日5500大卡市场报价930-940元/吨。总结：近期进口高卡煤相较于内贸煤仍保持一定价格优势，近期到港量也继续处于高位；2月以来，包括环渤海、江内、华东以及华南港口在内的中间环节库存显著回升；电厂库存也仍处于相对偏高水平，而电煤需求仍未开始明显季节性回升，短期沿海煤价仍面临一定下行压力。不过，在近期煤价加速下跌的同时，市场也出现了一些微妙变化，铁路发运量和环渤海港口煤炭调入量有所回落；进口低卡印尼煤价格出现小幅倒挂；随着冷空气来袭，气温回落可能会带动电煤日耗回升；另外，水电快要进入枯水期，后期水电对火电的压制将会减弱。总体来看，短期仍面临下行压力，在煤价经历了一段快速下跌，或进入企稳阶段。

能源化工

原油：昨日，沙特阿拉伯和俄罗斯重申了年底前自愿削减石油供应的承诺，美元汇率下跌也提振了石油市场气氛，隔夜欧美原油期货收盘小幅上涨。美国货币政策前景不明令市场情绪不稳，对经济及能源需求的担忧情绪施压，叠加美元走强等因素影响，今日原油价格震荡下行，跌幅不断扩大，油市高波动性延续。

沥青：今日国内沥青均价为3906元/吨，较上一工作日价格下调3元/吨，今日山东地区部分炼厂小幅调整，带动沥青价格稳中有所下行。国内沥青价格大局持稳，个别炼厂市场价格有所下调，下游低价采购为主。预计短期沥青市场价格继续维持稳中偏弱趋势。

PE：今日今日线性期货高开向下震荡，尾盘跳水，国内LLDPE市场价格部分上调。受期货早盘高开提振，部分贸易商随盘探涨，但终端订单跟进不足，原料采购积极性不高，个别货源充足产品出现小幅让利。下游工厂维持少量刚需补库为主，成交难以放量。供应方面，因镇海炼化全密度装置开车，今日线性生产比例小幅提升，后续国产货源或有小幅增加，进口供应今日无明显变化，仍以消化前期货源为主，国内供应相对充足。需求方面，棚膜新订单跟进有限，部分工厂降负生产，地膜需求跟进缓慢，农膜行业整体开工稍有下降；包装膜订单跟进不足，利润不佳，生产积极性有所减弱。终端工厂少量刚需采购，对市场支撑力度有限。

PP：今日PP期货宽幅震荡，盘中小幅上行后再度走低，现货价格窄幅整理。近期PP基本面未见明显矛盾，虽需求跟进力度相对有限，但供应端近期装置检修力度有所增加，市场参与者对宏观方面仍抱有看好预期，对市场支撑较为明显。但原油震荡下行，且下游因新增跟进有限，入市采购或维持择低刚需，对市场有所制约。

PVC：今日PVC期货期货震荡下行，国内PVC市场价格偏弱整理，下游采购积极性较低，观望意向明显，今日现货市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5940-6000元/吨。本周在检企业延续，且检修恢复企业较少，预计本周行业开工率仍有小幅下降预期。需求端，目前下游制品企业订单情况不佳，下游开工率处五年同期最低点，且下游原料库存偏多，补货积极性较低，内需预计仍无较大改善。出口方面，印度在雨季和排灯节过后，存在补库需求，市场对于PVC出口存在一定预期。短期氯碱一体化利润较低，PVC成本支撑尚可。总体来看，PVC基本面相对较弱，边际略改善，短时市场驱动有限，或跟随宏观情绪及整体商品氛围区间波动。关注出口情况。

PTA：今日PTA期货下跌，国内PTA市场下跌。上游，今日PX价格收于1015美元/吨CFR中国，较上一交易日下跌8美元/吨，折合加工费370元/吨左右。下游，今日聚酯产销清淡。其中，涤纶长丝产销47%、涤纶短纤产销61%、聚酯切片产47%。短期PTA供需矛盾不大，虽然对需求的预期减弱，但暂未出现大幅转弱迹象，短期聚酯开工仍较平稳。未来随着终端需求的逐步走淡，PTA供需差或将增大。盘中原油震荡下行，对PTA成本支撑减弱。

尿素：今日尿素期货上涨，国内尿素价格继续上调，虽然市场跟进略显迟缓，但情绪带动下，今日多数企业新单成交再次增加，短时厂家现货依旧偏紧张状态，报价或会继续走高。基本面而言，日产短时高位延续，价格的不断走高会抑制下游的储备需求目前扰动较大的因素依旧是出口，新一轮印标预计将在12月展开，虽然出口仍处于法检管控下，但市场消息传言，新一轮印标中国参与量可能会超过50万吨，虽然目前消息无法得到证实，但存在情绪上的推涨。后续在存在供应缩量、需求增加、出口刺激、累库缓慢的利多因素带动下，尿素供应过剩的形势暂不严峻。尿素短期不悲观，或仍维持偏强走势。

农产品

菜油：广西国标三级报价为8470元/吨，跌110元/吨。贸易商菜油基差报价稳定，其中华东地区01+180元/吨，持平；广西01+20元/吨，持平；广东01+270元/吨，持平；福建01+20元/吨，持平。截至3月3日（44周），库存32.68万吨，周环比增加1.51万吨。国内油厂开机率较低，预计3月到港量增量将会有明显增长，库存预计持续累库现象。后市需关注菜籽买船到港、开机、消费情况等影响。

豆油：华南报价在8570元/吨，涨50元/吨。贸易商豆油报价下调10-20元/吨，其中天津基差01+260元/吨，下调10元/吨，山东基差01+240元/吨，下调20元/吨，江苏基差01+330元/吨，下调20元/吨，福建基差01+330元/吨，下调20元/吨，广东基差01+350元/吨，下调10元/吨，广西基差01+260元/吨，下调10元/吨。截至2024年4月3日（第44周），重点地区豆油商业库存约94万吨，较上周减少0.56万吨。现货终端需求偏弱，基差仍延续走弱趋势。

棕榈油：广东报价7420元/吨，涨110元/吨。贸易商24度棕榈油基差报价稳定，其中天津01+110元/吨，稳定；山东01+120元/吨，跌60元/吨；江苏01+0元/吨，跌20元/吨；广东01+20元/吨，稳定。截至3日（第44周），全国重点地区棕榈油商业库存约97.27万，较上周增加5.51万吨。目前市场等待马棕数据指引方向。国内来看，近期累库速度加快，叠加终端下游观望为主市场成交平平。预计棕榈油库存短期或维持高位，基差或将平稳为主。

花生米：花生价格平稳偏强运行。东北产区降雪较多，导致部分产区交通受阻，预计2-3日后恢复运输。部分市场采购意愿增加，产区报价稳中偏强运行。目前308通货米报价4.45-4.60元/斤；兴城花育23整体上货量不大，报价4.30-4.45元/斤。河南产区交易氛围低迷，贸易商多随用随采，通货米报价在4.45-4.55元/斤。大花生产区价格平稳偏强，通货米报价4.60-4.70元/斤。油料米方面，龙大工厂定量收购，其余油厂到货量稳定，油料米成交价格维持在8600-8900元/吨。

豆粕：严海主流区域油厂报价为4240-4310元/吨，天津4310元/吨跌10元/吨，山东4300元/吨涨20元/吨，江苏4240元/吨涨20元/吨，广东4230元/吨跌20元/吨。后市方面，截至3月5日，美国大豆收割工作完成91%，略低于市场预期的92%。截至3月2日，巴西23/24年度大豆播种面积达到预期面积的51%，创下20/21年度以来的同期最低进度。过去一周帕拉纳州出现暴雨和洪水，该州西南部和中南部地区的作物受到洪水破坏，需要重新种植。国内方面，预计部分地区大豆到港延迟减缓国内市场的供应压力，豆粕库存连续两周小幅减少，后续仍需关注区域的大豆到港及开停机的情况。

菜粕：广西报价3270元/吨，涨70元/吨。天气转凉，菜粕进入淡季。短期跟随豆粕价格运行。

玉米：国内玉米均价2658元/吨，较3月6日上涨1元/吨。东北地区玉米购销逐渐启动，随着降雪停止，部分地区干粮报价增加。部分烘干塔干粮粮质较好或物流便利，报价上调10-20元/吨，但整体成交量较少，另外烘干塔挺价意向一般，逢利出货。华北玉米价格上涨之后略有盘整。山东、河南等地深加工企业门前到货车辆开始增加，下游加工企业根据门前到货情况调整价格，多数企业报价上涨，部分企业报价略有下跌。销区玉米市场价格震荡运行。北港价格稳定，销区到货成本维持不变，贸易挺价心态减弱；华南港口高报低走，有议价空间，整体需求一般。

鸡蛋：主产区均价4.32元/斤，下跌0.02元/斤。产区走货持续疲软，库存压力较大，局部蛋价承压下跌，大局稳定为主，红蛋粉蛋市场走货均表现一般，蛋价均呈现弱势，价差变化不大。主销区均价4.32元/斤，跌0.04元/斤。日内三大销区市场表现不一，北京上海稳定为主，广东到货较多，走货一般，蛋价偏弱运行，当前产销价差已持平。市场交投氛围较为清淡，库存压力尚存，短期市场无明显好转，预计蛋价有稳有跌。

生猪：全国外三元出栏均价为14.89元/公斤，涨0.04元/公斤。白条18.99元/公斤，涨0.05元/公斤。全国猪价窄幅涨跌调整，随着北方雨雪天气好转，规模场出栏节奏有所加快，养户惜售挺价情绪减弱，屠企上量顺畅、无继续提价意愿，致使东北猪价涨幅收窄，华北、华中行情由涨转跌；而终端消费回暖程度仍有限，且市场抬价情绪不甚坚决，加之其他短期利好亦无支撑，预计随着规模场逐步上量，明日行情或弱势走跌。关注规模场出栏节奏变化。

苹果：产地晚富士交易进入陆续扫尾阶段，地面剩余多以高捡、次果等低标货源交易为主。山东栖霞产区仍有地面货源在交易，80#统货主流成交价格2.7-3.0元/斤。陕西产区多以高捡的标准订货为主，随着货源质量的下滑，产地价格偏弱运行，洛川70#以上通货2,7-3.0元/斤，剩余货源客商订货积极性不高，果农入库工作还在陆续进行。批发市场成交氛围仍显一般，今日广东槎龙果品批发市场到货29车左右，但日内到货消化仍有压力，批发价格小幅下滑0.1-0.2元/斤。浙江嘉兴水果批发市场，走货缓慢，高价货成交存在难度。

红枣：河北崔尔庄市场货源质量参差不齐，新货到量逐渐增多，产区采购成本增加，销区新货成品继续上涨0.20-0.30元/公斤，一级价格参考11.50-12.30元/公斤，二级参考10.00-10.50元/公斤。天气转冷，客商反馈走货略有好转 。河南地区新货少量上市，一级12.00元/公斤，二级9.50元/公斤，受成本支撑价格高于陈货，陈货向新货过渡阶段，关注集中上量后价格变化。广东市场到货2车，到货质量一般，市场按需拿货，售罄。

白糖：广西南宁站台价格7180元/吨，涨30元/吨。国内期货向上突破震荡区间，带动现货市场价格小幅上调，广西制糖集团报价上涨，部分糖源售罄，预计明日价格震荡偏强。

棉花：CCIndex3128B:17034，跌21。订单递补力度偏小，棉纱销售压力较大。目前市场供需双弱，上下游双方均较为僵持且迷茫，故预计棉价弱势震荡等待新消息指引。

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