每经编辑｜叶峰    

8月11日，供给端的突发扰动叠加市场情绪共振，锂矿板块大涨。

供给方面，宁德时代枧下窝锂矿停产事件发酵，宁德时代在宜春的枧下窝锂矿采矿许可证于8月9日到期后暂停开采，短期内无复产计划。根据中泰证券，该矿年产能约10万吨LCE（碳酸锂当量），占全球供应约6%，月均产量约8,000吨，停产直接引发供需平衡逆转预期。此外，此前宜春要求8座涉锂资源矿重新在9月30日前更新资源储量报告，若严格要求按照锂矿重新申报，其余锂矿存在停产风险，引发市场对长期供应弹性的担忧。

需求方面，据乘联分会，7月最后一周全国新能车零售、批发同比上月数据均有所改善，释放回温信号。三季度新能源车备货旺季（8-9月排产环比增长5%），库存预计从8月开始去化，为价格提供支撑。在供应端减量预期叠加下游排产稳增的形势下,市场情绪再度转向积极。

从股价与锂矿商品价格的关系来看，股价与商品价格脱敏后首次共振：6月锂价下跌时股价企稳，8月11日涨价带动锂矿板块普涨，反映周期底部信号。

铜方面，铜价维持高位震荡格局，LME铜价约9750美元/吨。

供给方面，供给约束加剧，智利Codelco矿山事故致供给短期收紧（年减产约20万吨），叠加全球矿企资本开支不足，铜产量增量受限；铜精矿现货市场清淡，冶炼产能利用率承压。  需求方面，需求超预期韧性，美国AI电力需求爆发。根据国金证券，美国AI驱动电力用铜需求同比增长约15%，占全球需求增量主要份额，拉动全球铜消费增速达1%-1.5%。

宏观方面，美联储9月降息概率增大，美联储理事鲍曼支持今年降息三次并敦促央行在9月会议上启动降息。俄乌方面，特朗普宣布将于15日与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州会晤，讨论乌克兰危机。美元走弱预期将继续推升大宗商品金融属性，即将进行的俄乌谈判或将提振市场风险偏好。

展望后市，考虑到供给约束加剧和后续需求旺季，铜价下方仍有支撑。中长期，随着提振投资和消费，同时国内货币政策空间打开，叠加美元走弱预期推升大宗金融属性。此外，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大。供给刚性、库存低位叠加美元走弱背景下，铜价受益于宏观及基本面共振。

建议感兴趣的投资者持续关注有色ETF（159881），矿业ETF（561330）的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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