每经记者｜黄婉银    特约记者 李旭馗    每经编辑｜陈梦妤    

历经4年风波，曾经的“宇宙房企”迎来了资本市场终章。

8月12日晚，中国恒大公告，公司收到香港联交所发出的信函，表示基于公司未能满足联交所对其施加的复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，联交所的上市委员会根据上市规则第6.01A(1)条，已决定取消公司的上市地位。

股份上市的最后一天为2025年8月22日，并将于8月25日上午9时起取消股份上市地位。中国恒大表示，公司无意就上市委员会作出取消上市地位的决定申请复核。

18个月前的2024年1月，中国恒大被香港高等法院正式颁布清盘令，同时宣布又一轮停牌，由此开启摘牌倒计时。

2009年11月5日，中国恒大敲响港交所铜锣，意气风发踏上资本舞台；彼时，它正高速扩张，意图做横跨全球的“宇宙房企”。

一路高歌猛进的背后，争议始终不停，从高杠杆模式下的规模神话，到跨界布局引发的质疑声浪，直至2021年流动性危机骤然爆发，这家曾叱咤地产圈的房企才在债务阴影中渐渐归于沉寂。

多家子公司收清盘令

在去年初中国恒大正式被颁布清盘令后，安迈顾问有限公司的Edward Simon Middleton、黄咏诗成为公司的共同及各别清盘人。此后，中国恒大多间子公司也陆续收到清盘令，如间接附属公司天基控股有限公司、直接附属公司CEG Holdings (BVI) Limited。

去年10月，黄咏诗曾表示，清盘人专注调查公司的业务及事务，并采取措施维护及变现中国恒大的资产，务求向中国恒大债权人及其他持份者返还价值。尽管清盘人已从公司资产获取少量价值的回收，公司的流动资金及其他内部资源仍然有限。考虑到公司的债务水平以及业务及营运所面临的挑战，在缺乏重大新投资的情况下，清盘人彼时尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。

换言之，即便清盘人介入许久，中国恒大的境外债务重组仍未有明显进展。

今年3月，中国恒大清盘人起诉创始人许家印、许家印前妻丁玉梅、前行政总裁夏海钧及多家相关公司共7名被告。

《每日经济新闻》记者从香港高等法院获取的起诉书显示，清盘人认为被告在管理中国恒大期间，因批准了2018至2020年的年度财务报表，以及批准2019至2021年未经审计的中期财务报表，涉嫌违反责任，因此提出索赔。

去年，恒大系的恒大地产财务造假已被坐实。恒大地产通过提前确认收入方式财务造假，导致2019年、2020年恒大地产虚增收入和利润。

此外，清盘人也早已向许家印、丁玉梅、夏海钧等个人及相关公司起诉追讨约60亿美元（约438亿元人民币）的股息及酬金，香港高等法院裁定冻结前述人士全球范围内共600亿港元资产，并要求其遵循披露资产令。

“万亿恒大”落幕

2009年11月5日上午9时30分，香港交易所二楼大厅的镁光灯下，许家印手持香槟杯，拇指高高翘起，脸上洋溢着胜利者的笑容。

随着钟声响起，以HK03333为代码，中国恒大正式登陆港股市场——这个来自广东的房地产企业，以每股4.7港元的收盘价（较招股价大涨34.3%）、超700亿港元市值，一跃成为当时香港上市的最大内地民营房企。同日公布的福布斯中国内地首富榜单上，比亚迪创始人王传福的名字被许家印轻松超越。

这场资本盛宴来之不易。就在此前一年，中国恒大的上市计划还因金融危机、自身债务、资金困境等搁浅。

上市后，驶入快车道的中国恒大持续以“高负债、高周转”模式在全国“攻城略地”，尤其是在三四线城市，中国恒大的招牌与拿地锤声一样密集，土地储备量迅速跃居行业前列。

而许家印的野心远不止于此——

足球场上，曾经的广州恒大淘宝队横扫亚洲；超市货架上，恒大冰泉试图改写饮用水格局；甚至文旅、健康、农牧等领域，都插上了中国恒大的旗帜。

2016年，当上市公司名称从“恒大地产”变更为“中国恒大集团”时，许家印的多元化蓝图已覆盖房地产、金融、互联网、文旅、健康、农牧等几乎所有热门赛道。

同一年，中国恒大谋划借壳深深房A“回A”，一年内引入三轮战投，总金额约1300亿元。然而，这场资本回归计划最终折戟，战略投资也在2020年转为普通股，并在2023年引发仲裁风波，许家印成为被执行人。

2017年10月，中国恒大股价攀上历史巅峰，4000亿港元的市值将这家房企推上全球房地产开发商的王座，许家印本人则以2900亿元身家首次登顶胡润百富榜。那一年，他喊出“到2020年底恒大要实现总资产3万亿元，年销售规模8000亿元，年利税1500亿元”的目标。

然而，巅峰之后是转折。

2021年，中国恒大流动性问题爆发，许家印挣扎多时后未能再度力挽狂澜，股价一路走跌，短短一年间从14港元跌至不足2港元。

2022年3月22日早间，中国恒大、恒大物业和恒大汽车三家恒大系上市公司宣布将延期刊发2021年年报。

停牌500天后，踩在摘牌风险的临界点，中国恒大在2023年8月正式复牌，但如今看来，这似乎是一次“回光返照”。复牌后，中国恒大股价一泻千里，截至2024年1月29日停牌时股价仅0.16港元，总市值约21.52亿港元。

2025年8月12日，中国恒大宣布摘牌——

距离那场盛大敲锣已15年。

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封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 资料图