每经记者｜曾子建    每经编辑｜叶峰    

8月13日，A股市场强劲上行，沪指盘中最高涨至3688.63点，一举突破去年10月8日“924”行情高点3674点，也成功创出2021年12月14日以来近4年新高。

回顾近年行情，A股经历了从2022年到2024年“924”行情启动前的三年熊市，也经历了“924”行情爆发的苦尽甘来，还经历了今年4月初因贸易争端引发的快速杀跌。如今，随着指数的突破，不仅市场格局发生重大变化，市场情绪也在发生明显改善，A股牛市开始踏上新的征程。

行情回顾：4年一周期，牛熊大转换

时间回到2021年末，沪指在一年之内三次站上3700点整数关之后，终于结束了上一轮牛市行情。从2022年初到2024年9月，整个A股市场笼罩在熊市的阴影下，沪指一度跌破2700点整数关，市场情绪极度低迷。

就在2024年9月下旬，一系列强有力的利好政策推动下，A股终于迎来牛熊超级大转换。央行、金融监管总局、证监会等部门在9月24日推出一揽子重磅政策，“924”行情拉开序幕。从9月24日到9月30日，短短5个交易日，沪指从2700多点迅速拔升至3300点上方，做多热情被彻底激发。

紧接着，时间来到国庆节长假。节日期间，投资者思涨情绪进一步爆发，新股民、券商加班开户，新增资金快速聚集入市。10月8日，节后开市第一天，国新办举行新闻发布会，强调将采取有力措施提振资本市场，引导长期资金入市。

然而，也就在这一天，“924”行情也迎来阶段高点。当天，大量个股以涨停板开盘，沪指也以3674点、上涨约10%开盘，随后涨幅收窄，最终收盘涨幅4.59%。

 回顾去年9月24日到10月8日的行情，A股市场个股普涨。仅10月8日当天，就有超过1700只个股涨幅超过10%，全天成交额达3.48万亿，创下历史纪录。

接下来，行情陷入持续震荡调整态势，沪指一度跌至3000点整数关附近。

然而，短期的市场调整，并不妨碍行情的不断推进。4月初，大盘筑底反弹之后，市场做多热情依旧，创新药、人形机器人概念、Deepseek概念、光通信等板块轮番表现。

7月9日，沪指成功突破3500点整数关。从历史上看，2007年、2015年，再到2021年，每次成功站稳3500点，均有一轮牛市展开。这一次，沪指仅在3500点区间运行十个交易日，随后就突破3600点大关。

8月4日以来，沪指再次迎来八连阳行情，到8月13日盘中，沪指终于突破去年10月8日高点，创下了近4年的新高。

行情揭秘：四大因素推升行情创新高

究竟是什么原因，在推动本轮行情不断上行？

分析人士指出，去年10月8日，沪指创下阶段高点3674点。当时这个高点，主要受到投资者短期内情绪的集中宣泄。而10个月之后，大盘再次突破前期高点，主要得益于四大因素的共同作用。

首先，管理层鼓励上市公司分红，积极引导长期资金入市，使得以银行股为代表的红利板块成为A股“基石”。

今年以来，“国家队”资金大举买入银行股，农业银行、工商银行、建设银行等国有大行不断创出历史新高。其中，农业银行年内涨幅超32%，一举成为A股市值第一大公司。正是由于银行股的不断上涨，对A股主要指数起到了极大的稳定作用，同时也营造出了市场“慢牛”氛围。

第二，流动性持续宽松，为行情推进提供充足的资金面保障。今年5月，央行将活期存款利率调整为0.05%，随着“0利率”时代的来临，市场流动性充沛，也使得A股日均成交额始终维持在较高水平。

第三，多个热点板块轮动走高。今年初以来，创新药、新消费、人工智能、人形机器人、光模块、军工轮番表现，市场也涌现出了大量牛股。今年以来，上纬新材成为年内首只10倍股。此外，舒泰神涨超500%，胜宏科技、长城军工涨超400%。而新易盛、工业富联、热景生物、汇金股份、长盛轴承等牛股的出现，为市场不断带来赚钱效应。

第四，投资者心态越发成熟。如果说去年10月8日的前期高点，是投资者情绪爆发所致。那么，经过市场近10个月的震荡、蓄势、攀升，到现在再创新高之后，投资者的心态变得越发成熟。从4月之后的市场表现看，大盘并未出现大起大落的极端走势，这已经能够充分说明，当下长线思维已开始逐渐在投资者心中得到巩固。

未来研判：新高之后行情能否延续？

今天，沪指突破“924”高点，创下近4年新高之后，未来强势行情能否得到延续？

华西证券的观点非常乐观，他们认为本轮行情增量资金来源众多，有保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金的入市。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动。

浙商证券的研报同样乐观，去年“924”行情的启动，已经确立了市场长周期底部，今年4月7日后市场走强，已经走出了A股史上第5轮牛市。目前A股处于历史上第一次“系统性慢牛”中，预计上证中长期目标大概率已不再局限于挑战3674点附近。

封面图片来源：每日经济新闻