每经记者｜刘明涛    每经编辑｜彭水萍    

一个准备发力高端啤酒悦己路线的珍酒李渡大涨！一个切入饮料行业二次创业的燕京啤酒大跌！牛市氛围中，市场战略是否“讨喜”或许也正成为资金偏好的重要考量之一。在这一点上，吴向东似乎“成功”了，而耿超则暂时未得到市场认可！

珍酒李渡凭“牛市”啤酒大涨

8月以来，白酒动销逐步改善，随着茅台中报业绩展现韧性，白酒股市场偏好也有所转暖。截至8月15日收盘，Wind白酒指数本周涨幅达到2.08%，以58860.75点报收。

从个股表现来看，珍酒李渡凭借“牛市”啤酒，吸引市场资金重点关注，周涨幅高达24.9%，股价表现抢眼，古井贡酒、山西汾酒以及舍得酒业周涨幅则在5%左右，同样涨势不俗，白酒板块中，仅天佑德酒、*ST椰岛和*ST岩石下跌。

从贵州茅台中报来看，公司2025年上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，业绩稳健增长，彰显龙头韧性。尽管此前水井坊和酒鬼酒中期业绩预计同比下滑，但随着白酒业绩压力测试开始，下半年业绩的复苏情况备受市场关注。

开源证券也分析指出，市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征。预计中秋节后基本面可能更加接近底部位置。从长期投资视角出发，白酒板块已具备长期投资价值，中报后可重点关注业绩稳定、品牌力强的头部白酒企业，进行长期布局。 

燕京啤酒战略“不讨喜”？

非白酒板块方面，业绩报喜的燕京啤酒本周股价出现大幅下跌，周跌幅达到6.94%，不仅跑输啤酒指数，还大幅跑输A股主要股指。

与之形成鲜明对比的是珍酒李渡，公司中期业绩大幅下滑，但近期宣布切入高端啤酒路线，股价本周涨幅约25%，资金炒作情绪热烈。

有市场人士指出，两者股价表现迥异，主要原因或是珍酒李渡战略更贴近新消费概念。如今，新消费讲述的便是品质消费、情绪价值悦己消费，珍酒李渡的“牛市”啤酒无论销量几何，但仅凭宣传策略，无疑更贴近新消费投资逻辑；而燕京啤酒虽然净利润出现大增，但公司高端啤酒增幅较弱，且饮料战略并未显现出较强的竞争力，在啤酒夏季销售旺季业绩兑现后，投资逻辑不够吸引人，导致股价下跌。

的确，虽然燕京啤酒今年上半年净利润好于预期，但是中高档产品增幅却降至个位数。数据显示，今年上半年燕京啤酒的中高档产品收入约为55亿元，同比增长9.32%。不过，燕京啤酒中高档产品在2023年上半年、2024年上半年的收入增速分别为12.81%、10.61%。对比不难看出，公司中高档产品业绩增速不再突出，增长力度开始显现疲态。

同样，作为燕京啤酒“创新战略支点”的倍斯特汽水，目前收入不足亿元，且营收占比不足1%，公司的饮料战略能否在大窑、北冰洋等本土品牌包围下脱颖而出，存有很大疑问。

因此，一边是高端化进程边际放缓，一边是倍斯特汽水短期内难以贡献显著利润，这自然会削弱投资者信心，导致短期股价出现波动。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 资料图