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　　“医美三剑客”之一的爱美客，面临上市以来最严峻的业绩挑战。

　　8月18日晚间，爱美客发布2025年半年报，营收、净利润同比下降超20%，核心产品线大幅下滑。

　　具体来看，爱美客上半年实现营业收入12.99亿元，同比下滑21.59%；归母净利润为7.89亿元，同比下降29.57%；基本每股收益为2.62元，同比减少29.57%；经营活动现金流净额为6.55亿元，同比下滑43.06%。

　　爱美客同步宣布分红计划，拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），合计派发约3.62亿元，占净利润比例为45.9%。

　　支柱产品表现疲软

　　爱美客在半年报中表示，公司拥有多款核心产品，如溶液类核心产品“嗨体”，是国内首款获得国家药监局认证的用于纠正颈部中重度皱纹的Ⅲ类医疗器械产品；凝胶类的核心产品“濡白天使”，是国内及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的新材料皮肤填充剂。

　　不过从业绩来看，爱美客支柱产品上半年的表现十分疲软。溶液类注射产品实现营收7.44亿元，同比下降23.79%；凝胶类注射产品实现营收4.93亿元，同比下降23.99%。

　　从业绩报告披露的信息来看，爱美客认为公司核心产品表现疲软与行业的充分竞争及转型相关。

　　半年报提到，随着上半年的医疗美容产品注册证增多，行业竞争加剧，消费需求进一步分化。此外，高端市场与大众市场分化显现，以聚乳酸、聚己内酯为核心成分的微球新材料注射类产品成为行业焦点。

　　“随着近年来医美厂商大量涌入，医美人群的加速渗透与消费者需求深度迭代，行业进入充分竞争阶段。”半年报显示。

　　瑞银证券此前将爱美客2025年-2027年盈利预测下调10%～16%，以反映公司2024年业绩不及预期、宏观环境不确定性持续和近期运营挑战。

　　两记“重拳”，谋求破局

　　今年上半年，爱美客的一系列动作同样引起市场的高度关注。

　　报告期内，爱美客通过控股子公司爱美客国际以1.9亿美元收购了韩国REGEN公司的85%股权，取得了“童颜针”的生产权。

　　爱美客称，并购REGEN公司后，基于公司在产品生产和研发方面多年积累的经验和能力，将协助REGEN公司在韩国原州新工厂尽快投产，解决公司面临的产能瓶颈问题。

　　“AestheFill（艾塑菲，REGEN旗下产品）与公司已上市的凝胶类再生产品濡白天使形成协同，补充再生品类产品矩阵。”半年报显示，通过此次并购，公司正从“本土市场领导者”向“全球产业链参与者”转型。

　　此外，爱美客还在不断开拓减肥产品，以增加产品多样性。半年报显示，司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液等减肥产品正在临床试验中。

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（文章来源：中国基金报）