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　　中国银河证券指出，全球铜矿供应端扰动不断，智利El Teniente铜矿因事故导致未来几年产能增量受损；智利下调今年的铜产量预期，预计将达到558万吨，同比增长1.5%，而此前5月预测产量增幅为3%；此外，非洲赞比亚二季度铜产量出现下滑，主因酸性物质泄漏事故、矿山品位下降等。尽管当前仍处铜需求淡季，但电网及新能源领域需求韧性较强，且国内社会库存仍处同期低位，现货维持升水格局，继续支撑铜价。我们认为在矿端供给约束、美联储9月大概率重启降息以及“金九银十”的需求旺季下，铜价有望继续平稳上涨。此外，国内下游多家大厂密集招标，叠加我国加强稀土磁材出口管制后海外增加磁材订单以补库存，国内永磁行业需求旺盛，部分磁材企业排产已延至十月中旬。我国进一步加严对稀土供应端的管控，下游需求端的景气，推动稀土价格持续上涨。稀土磁材在上半年的业绩反转后，2025Q3有望在量价齐升的推动下进一步释放业绩。

（文章来源：第一财经）