每经记者｜于垚峰    每经编辑｜叶峰    

8月22日晚，酒鬼酒发布了2025年上半年度报告，报告期内实现营业收入5.61亿元，同比下降43.54%；净利润895.5万元，同比下降92.60%。公司表示，2025年上半年，白酒行业延续深度调整态势，面对行业环境和竞争压力，公司努力强化终端建设，补齐渠道短板，梳理产品价值链，夯实销售基础，坚持费用向C端投放，强化终端动销。

与此同时，酒鬼酒与零售标杆企业胖东来联名打造的“酒鬼·自由爱”于7月19日正式上市，并迅速成为市场焦点，首日上线便引发抢购热潮。这款产品能否成为酒鬼酒业绩反弹的关键转折点，备受行业内外关注。

不过，尽管业绩承压，但酒鬼酒股价在二级市场上，近期却是表现强劲，8月以来，酒鬼酒股价自47.02元上涨至8月22日的63.34元，其中在8月19日、20日连续两天涨停。

上半年营收利润双降，净利润下降超九成

二季度营销转型尚未能见效

从财报数据来看，酒鬼酒近年来的业绩遇到了巨大的挑战。2023年、2024年公司实现营业收入分别为28.3 亿元、14.23亿元，同比下降30.14%、49.7%；同期实现归属于上市公司股东的净利润分别为5.48 亿元、0.12亿元，同比下降47.77%、97.72%。

2025年上半年，公司实现营业收入5.61亿元，同比下降43.54%；净利润895.5万元，同比下降92.60%。

酒鬼酒将业绩持续下滑的原因归结于行业环境的变化。当前，白酒行业深度调整态势持续，多重因素叠加下，白酒企业经营压力陡增，马太效应凸显，中小酒企面临的挑战更为严峻，经销商回款意愿普遍谨慎。在此背景下，酒鬼酒业绩受到了严重冲击。同时，公司自身也处于模式转型期，新动能带动业绩增长尚需时间。

为应对困境，公司在二季度推进营销模式转型，加大消费者扫码及宴席等消费端促销力度，强化终端动销，使得终端动销量持续高于经销商进货量，社会库存不断降低；通过理顺产品价值链，“红坛”“透明装” 等主要产品价格稳中有升。但由于市场预期仍偏谨慎，经销端回款与实际终端动销不同步，且销售费用与终端动销关联紧密，导致销售费用率上升，加之新品上市推广需要费用支持，最终使得净利润同比降幅进一步扩大。

对于内参系列承压，酒鬼酒表示受行业周期影响，高端酒需求下降。公司将以稳价为主，短期内不追求量的大幅提升，重点稳住价格体系，保障渠道利润与信心。但不可否认的是，业绩的持续下滑已经给酒鬼酒敲响了警钟，如何在当前激烈的市场竞争中找到突破口，成为公司亟待解决的问题。

联手胖东来推出的自由爱卖爆

“透明定价”模式能否带来业绩逆转？

在业绩低迷的情况下，酒鬼酒与胖东来的合作引发了广泛关注。7月19日，酒鬼·自由爱正式上市，这款馥郁香型白酒以其独特的定位和营销策略，迅速在市场上走红。酒鬼·自由爱售价为200元/瓶，胖东来详细公布了产品的各项成本，其中产品成本为155元，开发成本为11.74元，管理费用为1.52元，合计的综合成本为168.26元，产品毛利31.74元，产品毛利率15.87%，远低于行业常规产品71.37%的毛利率。这种透明定价的模式，打破了白酒行业传统的“价格黑箱”惯例，让消费者能够清楚地了解产品的成本构成，增加了产品的可信度和吸引力。

产品上市后，销售火爆程度超出预期。首日上线不过半天时间，在抖音平台上便被一抢而光，部分线下门店也出现了短暂的断货现象。《每日经济新闻》记者从电商平台上了解到，部分代购对整箱产品加价100至200元不等，却依然供不应求。

酒鬼·自由爱延续了酒鬼酒标志性的麻袋陶瓶设计，结合胖东来的简约包装理念，产品优选酒鬼酒5年以上基酒，调入10年老酒，历经173道工序调制，具有馥郁香型白酒 “入口绵甜圆润，回味净爽悠长” 的风格。胖东来创始人于东来曾表示，该产品的酒质相当于市场上售价约600元酒的品质。这种高品质与低价格的组合，使得酒鬼·自由爱具有极高的性价比，满足了当下消费者对于品质和价格的双重需求。

外界看好这款产品给酒鬼酒带来商超渠道的新增量。结合宝丰与胖东来合作的突出表现，有行业人士预计，酒鬼·自由爱能为酒鬼酒贡献数亿元的年销售额。此前，宝丰·自由爱一年的销售额能达到5亿元，改变了宝丰酒业的命运。胖东来创始人于东来此前在个人社交媒体上表示，预计自由爱2025年销售额到10亿元左右。有“宝丰·自由爱”亮眼表现在前，考虑到更高的单价和名气，外界期待“酒鬼·自由爱”会有更好的销售表现，带动酒鬼酒业绩回暖。

总体而言，酒鬼酒在2025年上半年业绩遭遇重创，面临着巨大的经营压力。而与胖东来合作推出的酒鬼·自由爱虽然目前取得了火爆的销售成绩，但能否真正成为酒鬼酒业绩反弹的转折点，还有待时间的验证。对于酒鬼酒来说，如何借助此次合作的契机，进一步优化产品结构，拓展销售渠道，提升品牌影响力，是实现业绩持续增长的关键。

封面图片来源：图片来源：每经记者 于垚峰 摄