铜方面，电力需求增长稳定，而矿石供应受干扰。全球铜矿供应第一大国智利下调 2025 年铜产量增长预期至 1.5%，产量预计 558 万吨，此前 5 月预测产量增幅为 3%。此外，非洲赞比亚二季度铜产量下滑。尽管当前处于铜需求淡季，但长期来看，绿色能源转型、电气化及人工智能将极大提振用铜需求，而供应端受限使铜的资源属性凸显。同时，美联储降息预期赋予铜价上行动能，虽然近期美国对铜产业链加征关税带来一定干扰，但整体影响可控。

铝的供给刚性特征明显，氧化铝开工率提升，但行业通过政策等手段稳定市场价格，氧化铝期货稳固在 3200 元 / 吨一线。国内电解铝市场虽处于淡季累库阶段，最新库存 59 万吨，环比增加 2.4 万吨，但预计随着下游走出淡季，库存将止步于 65 - 70 万吨的历史同期低位。下半年电解铝供需维持紧平衡，行业利润有望维持在高位。由于国内产能接近天花板，海外新增供应需时间，企业分红能力和意愿增强，投资性价比提升。

稀土市场同样表现活跃，国内下游多家大厂密集招标，我国加强稀土磁材出口管制后，海外增加磁材订单补库存，国内永磁行业需求旺盛，部分磁材企业排产已延至十月。我国进一步加严对稀土供应的管控，在下游需求景气的情况下，将推动稀土价格持续上涨，稀土磁材有望在量价齐升的推动下进一步释放业绩。

综上所述，工业有色板块在供需偏紧的格局下，价格得到有力支撑。长期来看，随着全球经济复苏、新能源等行业发展以及政策的推动，工业有色行情有望持续向好，相关上市公司估值仍有提升空间，值得投资者持续关注。

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