研报正文

需求端利好逐渐兑现，生猪期价震荡收涨。生猪期货主力 LH2401 合约收于15895 元/吨，较前一交易日涨260 元/吨，涨幅 1.66%，最高价 16000 元/吨，最低价 15810 元/吨，总成交量585411 手，持仓量86414手，增仓-3384 手。

现货价格：11 月 20 日国内外三元生猪价格：(元/公斤)

二、基本面情况

1、生猪养殖利润

根据我的农产品网数据显示，截止 11 月 17 日当周，7KG 的仔猪价格为161.67 元/头，较前一周的160元/头，较前周涨 1.67 元/吨;外购仔猪养殖利润-306.1 元/头，较前周的-294.28 元/头减少11.82 元/头;自繁自养养殖利润-134.91 元/头，较前周的-99.99 元/头，减少 34.92/头。

2、生猪产能情况

我的农产品样本数据显示，10 月份能繁母猪存栏 504.5 万头，较上个月的506.27 万头减少1.77万头;2月份商品猪存栏 3504.47 万头，较上个月的 3491.45 万头增加 13.02 万头;10 月商品猪出栏875.01 万头，较上个月的872.67 万头增加 2.34 万头。

农业农村部数据显示，2023 年 9 月末能繁母猪存栏量 4240 万头，同比下降2.8%，环比下降1.3%，创下16个月最低水平。9 月份全国规模的中大猪存栏同比增长 6.3%、环比增长 2.4%.

3、生猪屠宰端数据

根据我的农产品网样本屠宰企业数据统计，截止 11 月 17 日，屠宰企业开机率31.84%较上周的31.74%提高了 0.1%;截止 11 月 17 日，屠宰企业的利润为-33.15 元/头，较前一周-36.77 元/头提高3.64 元/头;截止3月17日，冻品库容率为 24..45%，较上周的 24.62 %下降了 0.17%.

4、养殖效率提升叠加压栏增重情绪偏强，生猪出栏均重升至 7 个月高点

我的农产品网发布的数据显示，11 月 16 日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.02 公斤，较上周增加0.27公斤，环比增加 0.22%，创新 7 个月高点。

三、综述

养殖端出栏积极性普遍较高，规模猪企进入年底前的集中冲量阶段，部分规模猪企增量出栏压力较大。但终端消费积极性有所提高，全国大范围降温后，南方地区居民提前腌腊的现象增多，市场对中大猪刚需增强，阶段性供需情况略有改善。

屠企冷冻猪肉库存率偏高，冻肉库存释放仍有较大风险存在。另外，官方数据显示，国内产能基础稳固，存栏量依然高于正常保有量，整体市场生猪供需仍处于宽松的格局，上涨空间有限。后市重点关注终端消费以及生猪出栏情况。