每经编辑｜毕陆名    

9月10日晚间，蔚来集团宣布完成总额达10亿美元（约合人民币71亿元）的股权增发融资，美国存托凭证（ADR）公开发行价为每股5.57美元，A类普通股发售价为每股43.36港元。

这是蔚来汽车今年第二次公开融资。相比今年3月每股29.46港元的配售股份价格和35亿港元（约合32.7亿元人民币）的融资额，蔚来汽车本次融资在两项指标上均有较大的提升。两次公开融资之下，今年蔚来在二级市场融资合计已超百亿元。

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美股和港股市场对此反应不一。蔚来美股昨夜大跌近9%，但港股早盘开跌3.64%后，迅速翻红，截至发稿时股价微涨。

蔚来称，本次公开增发新股募集的资金将用于智能电动汽车核心技术研发、开发旗下品牌的未来技术平台及车型、扩大充换电网络以及进一步强化公司资产负债表等。

换电模式和高强度研发费用投入下，蔚来何时能够盈利一直为市场关注焦点。

自2014年成立以来，蔚来已经在研发上累计投入超过600亿元，从2022年开始蔚来每个季度的研发投入强度基本维持在30亿元左右。蔚来今年Q1研发投入为31.8亿元，Q2研发投入为30.1亿元。

“L90能够在10月能够达成1.5万辆的单月产能、ES8能够在12月达到1.5万辆，蔚来全新ES8市场需求比原计划要好，蔚来品牌四季度产能目标是每个月2.5万辆。四季度会把乐道的全供应链产能提升到每个月2.5万辆。期待在四季度实现平均单月五万辆的产能和销量。”对于实现四季度盈利，蔚来汽车董事长李斌给出了详细的销售目标。“如果四季度销量能够达到15万辆，今年四季度有机会实现NON-GAAP口径盈利。”

二季报显示，截至2025年第二季度末，蔚来现金储备为‌272亿元‌，较2025年第一季度末的260亿元小幅回升，但较2024年末的419亿元仍有差距。财报同时表明，扣除股权激励费用及组织优化费用，蔚来二季度的研发费用24.89亿元，同比下降13.8%、环比下降14.6%。此外，若扣除股权激励费用及组织优化费用，其二季度的销售、一般及行政费用为36.822亿元，环比下降12.6%。蔚来解释称，主要是由于人员成本、营销及宣传费用下降，得益于公司在市场营销及其他支持职能方面的全面组织优化措施。

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