近期，国内生猪市场呈现多空因素交织的复杂局面，价格整体维持震荡调整。一方面，短期出栏压力缓解叠加传统消费旺季启动，为现货价格提供了坚实底部支撑；另一方面，庞大的潜在供应压力依然存在，始终制约着价格的上涨空间。

　　出栏压力减小与旺季需求启动

　　进入12月，生猪市场的短期供应压力出现明显缓和。这主要得益于规模养殖企业短期出栏增量有限和消费旺季逐渐启动。

　　首先，集团猪企月度出栏压力有限。根据不完全统计，截至2025年11月，多数上市猪企的年度出栏目标完成率已超过85%，部分头部企业基本或超额完成任务。这意味着从年度计划的角度看，企业年底冲刺出栏的紧迫性有所降低。同时，在前期相关行业座谈会引导下，部分头部企业已提前开展降重操作，一定程度上减轻了春节前集中降重的压力。2026年春节时间较晚（2月中旬），为养殖端提供了更为充裕的降重时间窗口。据涌益咨询数据，12月样本企业计划出栏量环比增幅约为4.64%，而历史同期屠宰量环比增幅通常接近20%。这一对比清晰地表明，相较于往年，今年12月的生猪出栏压力相对温和，为现货价格提供了阶段性支撑。

　　其次，传统消费旺季逐步启动，需求端提供托底力量。随着全国范围气温普遍下降，腌腊、灌肠等传统季节性需求正式拉开序幕。在供应压力不大的背景下，需求的稳步增加有效地承接了出栏量，全国生猪价格整体维持震荡格局，未出现趋势性下跌。这凸显了旺季需求对价格的支撑作用。

　　最后，出栏体重止增转降，库存压力有所消化。一个积极的信号是，在需求回暖的同时，养殖端出栏意愿同步提升，前期积累的压栏库存开始得到释放。涌益咨询最新数据显示，全国生猪出栏均重已止增转降。出栏体重的下降，意味着此前因压栏形成的“隐形”供应压力正在被消化。

　　潜在供应充足与库存压力后置

　　尽管短期市场氛围有所改善，但决定中长期价格方向的根本性矛盾并未得到实质性解决，诸多迹象表明中期压力依然巨大。

　　第一，饲料数据印证中短期供应充裕。作为判断生猪存栏结构的先行指标，育肥猪饲料的销量变化具有重要参考意义。回顾2025年，春节后生猪育肥料月度销量呈现震荡增加态势，这一趋势直接反映了中短期内待出栏的商品猪数量持续保持高位。饲料消费的刚性增长，与能繁母猪存栏高位运行的官方数据相互印证，共同指向一个结论：未来三个月，生猪市场的潜在供应依然充裕。这从根本上限制了猪价反弹的高度。

　　第二，出栏体重绝对值仍偏高，降重压力犹在。虽然出栏体重已开始下降，但其绝对数值仍处于历史高位。这意味着，若要减轻春节后出栏压力，后续需要在春节前进行降重出栏。

　　第三，冻品库存持续累积，形成远期供应压力。近期，屠宰企业被动与主动入库行为并存，屠企冻品库容率持续攀升。高企的冻品库存构成双重压力：一方面，在当前的消费旺季，部分企业可能择机出库以兑现利润或回笼资金，这将额外增加市场猪肉供应，压制鲜品价格的上涨空间；另一方面，高库存也透支了未来屠宰企业托底市场的能力，可能削弱淡季的价格支撑强度。

　　综合来看，当前生猪市场正处于“短期有支撑，中期有压力”的博弈阶段。基于12月出栏压力不大和需求季节性回暖的判断，短期猪价大概率延续震荡调整格局，难有深跌，但也缺乏单边大涨的基础。而春节前猪价是否会出现明显下跌，则需关注春节前供应压力是否会集中释放。同时，春节前的出栏体重变化与猪价底部区间，也是预判节后行情的关键。如果春节前出栏体重已降至相对低位，说明供应压力得到有效释放。节后市场压力将减轻，肥标猪价差也有望保持较高水平，从而增强部分养殖户的增重意愿，可能带来“淡季不淡”的行情。（作者单位：融达期货）

（文章来源：期货日报）