来源：光大期货 作者：光大期货

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周二，ICE 美棉上涨 0.64%，报收 79.77 美分/磅，CF401 下跌 0.53%，报收 15055 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 16159 元/吨，较前一日持平，中国棉花价格指数 3128B 级为 16423 元/吨，较前一日下跌 58 元/吨。

国际市场方面，美联储官员有偏鸽派发言称，利率长时间维持较高水平令人担忧，若通胀继续回落，几个月后就有理由降息。美元指数收跌，美棉价格上行。

国内市场方面，昨日郑棉主力合约跌破 15000 元/吨整数关口，尾盘拉涨，夜盘继续上行。基本面上暂无较大波动，供需仍有阶段性错配。持仓波动幅度较大，主力合约日减仓近 4 万手，01 合约还有月余就将摘牌，持续关注持仓，预计短期郑棉承压运行为主，基本面难以支撑出现持续性上涨。

【白糖】

原糖昨日窄幅整理，主力合约收于 26.96 美分/磅。11 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 3477.2 万吨，较去年同期的 2632.4 万吨增加了 844.8 万吨，同比增幅达 32.09%;甘蔗 ATR 为 132.69kg/吨，较去年同期的 137.18kg/吨下降了 4.49kg/吨;制糖比为 49.81%，较去年同期的 48.61%增加了 1.20%;产乙醇 16.38 亿升，较去年同期的 12.7 亿升增加了 3.68 亿升，同比增幅达 28.92%;产糖量为 219 万吨，较去年同期的 167.3 万吨增加了 51.7 万吨，同比增幅达 30.92%。广西集团新糖报价 6910 元/吨，持平;云南集团新糖报价 6880～6910 元/吨。

原糖方面巴西产量同比仍维持高位，北半球产量逐渐增加，价格承压走弱，未来仍需关注印度出口问题。国内陈糖剩余有限，新糖预售排队，销区库存薄弱，近期有部分补库需求，支撑当前现货价格。未来随着新糖大量上市，供应很快将释放，远期合约，有继续走弱迹象。对于主力合约继续保持区间看法，注意近期移仓对于价格的扰动。

二、日度数据监测

三、市场信息

1、11 月 28 日棉花期货仓单数量 2301 张，有效预报 1325 张，共计 3626 张，较上一交易日增加 403 张。

2、11 月 28 日国内各地区棉花到厂价：新疆 16159 元/吨，河南 16349 元/吨，江苏 16434 元/吨，湖北 16420 元/吨。

3、11 月 28 日中国纱线负荷指数为 52，较前一日持平，中国纱线库存指数为 33.3，较前一日上涨 0.2，中国坯布负荷指数为 51.7，较前一日下降 0.3，中国坯布负荷指数为 31.8，较前一日上涨 0.1。

4、11 月 28 日国内白糖现货价格：广西集团新糖报价 6910 元/吨，持平;云南集团新糖报价 6880～6910 元/吨。

5、11 月 28 日白糖期货仓单数量 13543 张，有效预报 1971 张，总计 15514 张，较前一交易日减少 103 张。

四、图表分析