来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差 1268 元。现货方面，10 月20日舟山地区保税船用高硫 380CST 燃料油供船价 485.0-495.0 美元/吨;低硫燃料油供船价格在 668.0-678.0 美元/吨，MGO 船供油价格 915.0-925.0 美元/吨。

燃料油自身来看，供应端逻辑没有太大变化，低硫仍受到科威特炼厂投产的冲击，而高硫端关注中东局势对实际出口的影响。需求方面，航运端暂无支撑;高硫需求仍在走弱，除了季节性的发电需求回落外，富查伊拉加注需求也有所下行，市场有消息称当地考虑降价以加大对新加坡的出口。

整体来看，燃料油自身驱动偏弱，预计单边价格跟随油价运行为主。套利方面，近期高硫需求边际弱化，但低硫供应也存在回升预期，建议观望为主。

二、行业要闻

隆众资讯 10 月 23 日报道：截止 10 月 18 日当周，新加坡岸上燃料油库存量1939.4 万桶，比前周增加 142 万桶，同期新加坡燃料油净进口量94.3万吨，环比增加 55%。数据显示，阿联酋富查伊拉月份船用燃料销售降至三个月低点，月度销量连续第 12 个月同比下降。

标准普尔全球商品观察公布的富查伊拉石油工业区(FOIZ)数据显示，9 月份该地区船用燃料(不包括润滑油)的销量为 62.8639 万立方米，约合 62.3 万吨。据业内人士称，由于一些需求被转移到邻近港口，如价格更便宜的 Khor Fakkan，或在港口界限之外，富查伊拉的燃油需求今年大幅下降。

标书消息，印尼国家石油公司通过标书销售分别于 11 月 23-24 日，11 月 28-29 日装船的 V-1250 燃料油现货共计两船每船20 万桶，最大含硫量 0.45%。泰国石油公司 PTT 通过标书销售两船3月份在Sriracha 港口装船的 380cst 高硫燃料油，10 月19 日已经截标，有效期至10 月 20 日。新加坡燃料油现货市场，泰国石油公司PTT 销售给贡沃尔公司2万吨 11 月 3-7 日装船的 380cst 高硫燃料油，每吨比新加坡报价高3美元的。新加坡 180-cst 燃料油评估价每吨 506.49 美元;380-cst 燃料油评估价每吨484.78 美元;含硫量 0.5%的船舶燃料油每吨 681.59 美元。

三、数据概览