主要逻辑：

①现货价格：青岛港PB粉937（+8），金步巴粉904（+9），超特粉826（+1）。铁矿现货今日上涨1-8，全国港口现货成交93.8万吨，环比上涨8.6%，进口矿成交50笔，今日现货市场整体交投情绪一般，贸易商报价积极性一般，报价随行就市，钢厂采购较谨慎，询盘较少，个别钢厂有招标采购计划。

②2月19日巴西至中国海运费26.4美元/吨，涨0.2美元/吨；西澳至中国海运费10.83美元/吨，跌0.27美元/吨。唐山89座高炉中有17座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计15230m³；周影响产量约28.15万吨，周度产能利用率为89.02%，较上周环比下降2.81%，较上月同期下降1.24%。1月，中国铁矿石原矿产量为8436.8万吨，同比下降0.9%；1-1月累计产量为74276.6万吨，同比增长6.1%。日均铁水产量242.44万吨，周环比下降3.51万吨。

③综合来看，铁水产量持续三周回落，且降幅明显。旺季需求不旺，钢厂亏损持续扩大导致主动减产，叠加环保要求限产，加剧引发负反馈预期。发运量，到港量大幅回升，需求较弱的背景下，港口库存或有累库压力。基差较大的情况下，下行存在阻力，给与矿价支撑。

投资建议：区间操作。

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