来源：华泰期货 作者：华泰期货

研报正文

核心观点

市场分析

期现价差：10 月 19 日，RU 主力收盘 14610 元/吨（-55），NR 主力收盘价11180元/吨（-85）。RU 基差-1135 元/吨（+80），NR 基差-267 元/吨（-5）。RU非标价差2360元/吨（-30），烟片进口利润-2271 元/吨（-39）。

现货市场：10 月 19 日，全乳胶报价 13475 元/吨（+25），混合胶报价12250元/吨（-25），3L 现货报价 12450 元/吨（0），STR20#报价 1520 美元/吨（-12.5），丁苯报价12400元/吨（0）。

泰国原料：生胶片 55.60 泰铢/公斤，胶水 53.10 泰铢/公斤（+0.60），烟片59.02泰铢/公斤（+0.02）,杯胶 49.25 泰铢/公斤（+0.45）。

国内产区原料：云南胶水 11950 元/吨（0），海南胶水14250 元/吨（+100）。截至 10 月 13 日：交易所总库存 243750（+4002），交易所仓单224220（-190）。

截止 10 月 19 日：国内全钢胎开工率为 65.17%（+0.92%），国内半钢胎开工率为72.63%(0.13%）。 

观点：国内外产胶区降雨均有所减少，原料供应预期增加，昨日主流原料收购价格表现依旧坚挺，对胶价成本支撑仍较强。全钢胎和半钢胎开工率高位持稳运行，市场终端需求有所放缓；中国天然橡胶社会库存降库有所收窄，继续维持浅色增加，深色下降趋势，云南产区盘面交割利润较好，将给期货盘面带来一定的回调压力，短期多空出现分歧，胶价震荡运行。

策略

中性。国内外产胶区降雨有所减少，原料供应预期增加，昨日主流原料收购价格表现依旧坚挺，对胶价成本支撑仍较强；云南产区盘面交割利润较好，将给期货盘面带来一定的回调压力，短期多空出现分歧，胶价震荡运行。

风险

海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。